01
業務概覽
聯發科技 (2454) 是全球領先的無晶圓 IC 設計公司，為全球每年超過 20 億台消費性裝置提供晶片。公司核心產品涵蓋智慧型手機 SoC (天璣系列)、Wi-Fi 7/Wi-Fi 6 無線連接晶片、智慧電視 SoC、ASIC 客製化晶片及車用晶片。聯發科在 5G 手機晶片市占率位居全球前二，並積極拓展 AI 運算、生成式 AI 端側推論及高階運算市場。
02
供應鏈
上游 (晶圓代工與封測)
- 先進製程晶圓代工: 台積電 (TSMC，4nm/3nm 先進製程)
- 成熟製程: 聯華電子 (UMC)
- 封裝測試: 日月光投控 (ASE)、矽品 (SPIL)、京元電子 (KYEC)
中游 (IC 設計)
- 手機 SoC: [[聯發科]] (天璣旗艦/中階系列)
- 連接晶片: Wi-Fi 7、藍牙、GNSS 定位
- ASIC: 客製化 AI 及高效能運算晶片
下游 (品牌與系統)
- 智慧手機: Samsung、OPPO、vivo、小米、傳音
- 智慧電視: Sony、Samsung、LG
- 網通設備: TP-Link、華碩
03
客戶與供應商
主要客戶
- 智慧手機: Samsung、OPPO、vivo、小米、傳音、realme
- 智慧電視: Sony、Samsung、LG
- 網通設備: TP-Link、華碩、Deutsche Telekom
- Chromebook: Lenovo、HP、宏碁
主要供應商
- 晶圓代工: 台積電 (TSMC，最大供應商)
- 封裝測試: 日月光投控 (ASE)、矽品、京元電子
- EDA 工具: Cadence、Synopsys、Siemens EDA
- IP 授權: Arm (CPU 架構授權)
04
財務表格
估值指標 (股價 $1,575.00 as of 2026-04-12 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| 23.87 | 16.11 | 4.22 | 6.28 | 18.30 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 595965.68 | 530585.89 | 433446.33 |
| 毛利 | 283079.94 | 263385.70 | 207367.04 |
| 毛利率 (%) | 47.50 | 49.64 | 47.84 |
| 銷售與行銷費用 | 20447.68 | 17089.71 | 14423.68 |
| 研發費用 | 148306.39 | 131993.14 | 111384.93 |
| 管理費用 | 10856.76 | 11947.00 | 9703.26 |
| 營業利益 | 103469.11 | 102355.86 | 71855.18 |
| 營業利益率 (%) | 17.36 | 19.29 | 16.58 |
| 淨利 | 105319.26 | 106386.58 | 76978.64 |
| 淨利率 (%) | 17.67 | 20.05 | 17.76 |
| 營業現金流 | 162792.87 | 156054.61 | 166091.32 |
| 投資現金流 | -37753.97 | -35927.69 | -28745.70 |
| 融資現金流 | -87674.75 | -90119.38 | -118569.14 |
| 資本支出 | -25419.59 | -22512.79 | -16827.18 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 150188.01 | 142096.86 | 150368.57 | 153312.24 |
| 毛利 | 69280.91 | 66111.89 | 73877.65 | 73809.49 |
| 毛利率 (%) | 46.13 | 46.53 | 49.13 | 48.14 |
| 銷售與行銷費用 | 5544.57 | 4982.57 | 4931.52 | 4989.02 |
| 研發費用 | 39248.38 | 36352.72 | 36923.22 | 35782.07 |
| 管理費用 | 2653.14 | 2587.57 | 2631.55 | 2984.50 |
| 營業利益 | 21834.82 | 22189.03 | 29391.36 | 30053.90 |
| 營業利益率 (%) | 14.54 | 15.62 | 19.55 | 19.60 |
| 淨利 | 22925.05 | 25221.03 | 27848.26 | 29324.91 |
| 淨利率 (%) | 15.26 | 17.75 | 18.52 | 19.13 |
| 營業現金流 | 64520.28 | 39180.93 | 45668.70 | 13422.96 |
| 投資現金流 | -16638.72 | -3370.03 | -10211.84 | -7533.38 |
| 融資現金流 | -14578.76 | -31019.96 | -25935.97 | -16140.06 |
| 資本支出 | -5571.80 | -4820.96 | -8386.35 | -6640.48 |