01
業務概覽
鴻海精密 (2317) 是全球最大的電子代工服務 (EMS) 廠商，2023 年營收 6.16 兆新台幣。公司已從傳統 EMS 轉型為 CDMS (Contract Design Manufacturing Service)，結合自有設計能力。最大客戶為 Apple (iPhone/iPad/Mac 代工)，近年 AI 伺服器業務快速成長，雲端及網路營收占比首度突破 41%，超越消費電子。主要 AI 客戶包括 NVIDIA (GB200 伺服器)。
02
供應鏈
上游 (零組件)
- 連接器: 鴻海集團連接器事業
- PCB: 臻鼎-KY、鵬鼎 等集團內/外 PCB 廠
- 被動元件: 國巨、各被動元件廠
中游 (EMS/CDMS 代工)
- 電子代工: [[鴻海]] (全球最大 EMS/CDMS，消費電子/AI 伺服器/電動車)
下游 (品牌客戶)
- 消費電子: Apple (最大客戶)、HP、Dell、Sony
- AI/雲端: NVIDIA、北美 CSP 雲端業者
- [[電動車]]: 鴻華先進 (集團 EV 事業)
03
客戶與供應商
主要客戶
- 消費電子: Apple (最大客戶)、HP、Dell、Sony
- AI/雲端: NVIDIA、北美 CSP 雲端業者
- 通訊: Cisco 等網通設備
主要供應商
- PCB: 臻鼎-KY、鵬鼎
- 被動元件: 國巨
- 子公司: 工業富聯、鴻騰精密
04
財務表格
估值指標 (股價 $200.00 as of 2026-03-26 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| 14.56 | 10.04 | 0.34 | 1.58 | 7.81 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 8103104.76 | 6859615.49 | 6162221.36 |
| 毛利 | 498161.04 | 428945.92 | 387947.47 |
| 毛利率 (%) | 6.15 | 6.25 | 6.30 |
| 銷售與行銷費用 | 27366.83 | 25046.30 | 24988.41 |
| 研發費用 | 121705.16 | 115771.72 | 110019.77 |
| 管理費用 | 89866.08 | 87520.67 | 86410.79 |
| 營業利益 | 259222.96 | 200607.23 | 166528.49 |
| 營業利益率 (%) | 3.20 | 2.92 | 2.70 |
| 淨利 | 189353.85 | 152705.07 | 142098.21 |
| 淨利率 (%) | 2.34 | 2.23 | 2.31 |
| 營業現金流 | 226852.47 | 166028.84 | 445552.72 |
| 投資現金流 | -304689.27 | -300045.82 | -137874.11 |
| 融資現金流 | 169946.81 | -164071.91 | -160638.32 |
| 資本支出 | -175512.96 | -144041.39 | -118950.57 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 2606372.03 | 2058949.13 | 1793468.05 | 1644315.56 |
| 毛利 | 153326.97 | 130756.64 | 113529.00 | 100548.43 |
| 毛利率 (%) | 5.88 | 6.35 | 6.33 | 6.11 |
| 銷售與行銷費用 | 8940.07 | 6756.91 | 5605.52 | 6064.34 |
| 研發費用 | 34654.24 | 30220.61 | 30196.62 | 26633.69 |
| 管理費用 | 24142.08 | 23242.93 | 21130.64 | 21350.43 |
| 營業利益 | 85590.59 | 70536.20 | 56596.22 | 46499.96 |
| 營業利益率 (%) | 3.28 | 3.43 | 3.16 | 2.83 |
| 淨利 | 45212.46 | 57672.79 | 44360.56 | 42108.05 |
| 淨利率 (%) | 1.73 | 2.80 | 2.47 | 2.56 |
| 營業現金流 | 276388.20 | -71411.31 | 72939.05 | -51063.46 |
| 投資現金流 | -176344.05 | -88989.42 | 24197.16 | -63552.96 |
| 融資現金流 | 15178.59 | 115291.00 | -54074.91 | 93552.13 |
| 資本支出 | -61352.22 | -36244.61 | -33763.89 | -44152.25 |