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業務概覽
廣華-KY (1338，Hiroca Holdings) 為汽車內外飾件 Tier 1/Tier 2 供應商，專精水轉印、IMD (模內裝飾) 及光電整合技術，產品涵蓋儀表板、車門飾板、方向盤加飾件及氛圍燈/發光車標等高附加價值光電件。客戶結構已從日系為主轉型為多元分散：日系 46% — Nissan (最大客戶)、Honda；歐美 25% — Stellantis (第二大)、Volkswagen、Volvo、GM；中國自主品牌 28% — 比亞迪 (第三大，佔約 10%)、長城汽車 (第四大，佔約 8%)、長安汽車、吉利汽車、廣汽集團、華為對應車款。
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供應鏈
上游 (原料)
- 化學塗料: 塗料供應商
- 工程塑膠: 塑膠原料
- LED 元件: LED 光電元件
中游 (製造)
- 廣華 (塑膠射出/水轉印/IMD 加飾/光電模組整合)
下游 (OEM 客戶)
- 日系: Nissan (最大客戶)、Honda
- 歐美: Stellantis (第二大)、Volkswagen、Volvo、GM
- 中國自主: 比亞迪 (第三大)、長城汽車、長安汽車、吉利汽車、廣汽集團
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客戶與供應商
主要客戶
- 日系 (46%): Nissan (最大客戶)、Honda
- 歐美 (25%): Stellantis (第二大)、Volkswagen、Volvo、GM
- 中國自主 (28%): 比亞迪 (~10%)、長城汽車 (~8%)、長安汽車、吉利汽車、廣汽集團
主要供應商
- 塗料/塑膠/LED: 化學塗料、工程塑膠、LED 元件供應商
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財務表格
估值指標 (股價 $14.40 as of 2026-03-26 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 1.67 | 0.22 | 0.20 | 10.19 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 5231.67 | 5087.62 | 5761.29 |
| 毛利 | 1230.22 | 1130.88 | 1274.50 |
| 毛利率 (%) | 23.51 | 22.23 | 22.12 |
| 銷售與行銷費用 | 360.43 | 298.83 | 300.70 |
| 研發費用 | 285.95 | 265.14 | 259.33 |
| 管理費用 | 641.21 | 650.66 | 672.12 |
| 營業利益 | -57.36 | -83.76 | 42.35 |
| 營業利益率 (%) | -1.10 | -1.65 | 0.74 |
| 淨利 | -182.26 | -95.05 | -164.32 |
| 淨利率 (%) | -3.48 | -1.87 | -2.85 |
| 營業現金流 | 675.70 | 612.02 | 950.15 |
| 投資現金流 | -806.75 | -415.77 | -529.37 |
| 融資現金流 | -336.11 | -686.20 | 431.12 |
| 資本支出 | -948.43 | -419.27 | -521.80 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1347.21 | 1356.18 | 1230.14 | 1298.13 |
| 毛利 | 306.60 | 356.40 | 233.39 | 333.84 |
| 毛利率 (%) | 22.76 | 26.28 | 18.97 | 25.72 |
| 銷售與行銷費用 | 90.46 | 111.71 | 64.82 | 93.43 |
| 研發費用 | 80.03 | 75.54 | 65.82 | 64.56 |
| 管理費用 | 173.38 | 134.86 | 165.78 | 167.19 |
| 營業利益 | -37.28 | 34.28 | -63.02 | 8.66 |
| 營業利益率 (%) | -2.77 | 2.53 | -5.12 | 0.67 |
| 淨利 | -19.02 | 11.55 | -163.89 | -10.89 |
| 淨利率 (%) | -1.41 | 0.85 | -13.32 | -0.84 |
| 營業現金流 | 510.88 | 221.23 | -188.91 | 132.51 |
| 投資現金流 | -253.60 | -218.40 | -272.14 | -62.62 |
| 融資現金流 | -135.24 | -204.85 | -110.62 | 114.60 |
| 資本支出 | -345.32 | -164.50 | -271.38 | -167.23 |