01
業務概覽
再生-KY (1337，Asia Plastic Recycling) 註冊開曼，營運總部位於福建晉江，為中國最大EVA回收再生製造商。核心業務為回收製鞋EVA邊角料再製為發泡片材，符合 ESG 循環經濟趨勢。廢料來源為晉江鞋都之製鞋廠群 (終端品牌涵蓋安踏、特步、361度、匹克)，新料補充來自台塑及韓國Hanwha。下游客戶為福建晉江地區鞋廠，服務中國運動鞋產業聚落。
02
供應鏈
上游 (原料)
- 回收 EVA: 晉江製鞋廠EVA邊角料 (終端品牌含安踏、特步、361度、匹克)
- 新料: 台塑、Hanwha (韓華) — EVA 新料補充
中游 (製造)
- 再生-KY (EVA回收再製發泡片材，福建晉江)
下游 (終端)
- 鞋材: 福建晉江地區鞋廠 — 再生 EVA 發泡片材
- 終端品牌: 安踏、特步、361度、匹克
03
客戶與供應商
主要客戶
- 鞋材: 晉江地區鞋廠 — 再生EVA發泡片
- 終端品牌: 安踏、特步、361度、匹克
主要供應商
- 回收料: 晉江製鞋廠 EVA 邊角料
- 新料: 台塑、Hanwha (韓華)
04
財務表格
估值指標 (股價 $6.16 as of 2026-03-26 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| N/A | N/A | 2.50 | 0.45 | -8.83 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 663.54 | 817.36 | 772.03 |
| 毛利 | -123.17 | -98.89 | -153.33 |
| 毛利率 (%) | -18.56 | -12.10 | -19.86 |
| 銷售與行銷費用 | 21.55 | 30.26 | 38.48 |
| 研發費用 | 19.85 | 20.77 | 21.82 |
| 管理費用 | 233.36 | 179.93 | 172.90 |
| 營業利益 | -397.94 | -329.85 | -386.52 |
| 營業利益率 (%) | -59.97 | -40.36 | -50.07 |
| 淨利 | -466.89 | -414.49 | -411.49 |
| 淨利率 (%) | -70.36 | -50.71 | -53.30 |
| 營業現金流 | -340.49 | -206.34 | -263.79 |
| 投資現金流 | -3.25 | -491.19 | 225.19 |
| 融資現金流 | -30.51 | 1398.12 | 0.00 |
| 資本支出 | -604.32 | -962.85 | -1085.43 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 161.53 | 152.49 | 166.99 | 182.53 |
| 毛利 | -31.84 | -45.55 | -17.65 | -28.13 |
| 毛利率 (%) | -19.71 | -29.87 | -10.57 | -15.41 |
| 銷售與行銷費用 | 5.36 | 5.38 | 5.71 | 5.10 |
| 研發費用 | 5.44 | 4.88 | 4.80 | 4.73 |
| 管理費用 | 63.18 | 50.69 | 61.64 | 57.85 |
| 營業利益 | -105.81 | -106.50 | -89.81 | -95.82 |
| 營業利益率 (%) | -65.50 | -69.84 | -53.78 | -52.49 |
| 淨利 | -134.61 | -116.74 | -105.31 | -110.22 |
| 淨利率 (%) | -83.34 | -76.56 | -63.06 | -60.39 |
| 營業現金流 | -60.76 | -60.80 | -121.97 | -96.96 |
| 投資現金流 | -59.60 | -4.78 | -45.94 | 107.07 |
| 融資現金流 | -17.38 | -15.14 | 4.27 | -2.26 |
| 資本支出 | -186.49 | -103.81 | -104.71 | -209.31 |