01
業務概覽
上曜建設開發股份有限公司 (1316，Sun Yad Construction) 成立於 1979 年，前身為 PU 合成皮製造廠，2010 年起轉型為地產開發商。公司採雙軌營運模式，結合「地產建設」與「化工」事業。地產部門專注於台南地區之豪宅與透天建案開發 (如「湖美帝堡」、「湖美帝璟」)。化工部門透過子公司永捷 (4714) 與信立 (4303) 深耕PU 合成皮與樹脂市場，並積極跨足折疊手機 HC 材料與綠色建材領域。
02
供應鏈
上游 (營建與化工原料)
- 建材: 鋼筋、水泥、混凝土 — 建案營建用料
- 化工: 樹脂、溶劑、不織布、基布 — PU 合成皮原料
中游 (開發與製造)
- 上曜 — 台南地區豪宅與透天建案開發
- [[永捷]] (4714) — PU 合成皮製造
- [[信立]] (4303) — PU 樹脂
下游 (終端應用)
- 營建: 高資產客群 — 豪宅與透天別墅
- 化工: 國內外鞋廠、球類製造商 — PU 合成皮
- 消費電子: 折疊手機 HC 材料供應鏈
03
客戶與供應商
主要客戶
- 營建: 台南地區高資產客群 — 豪宅買家
- 化工: 國內外鞋廠、球類製造商 — PU 合成皮
- 消費電子: 手機品牌供應鏈 — 折疊手機 HC 材料
主要供應商
- 建材: 鋼筋、水泥供應商
- 化工原料: 樹脂與溶劑供應商
- 子公司: 永捷 (4714)、信立 (4303) — PU 合成皮與樹脂
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財務表格
估值指標 (股價 $12.55 as of 2026-03-26 | TTM 截至 2025-09-30 | Forward 預估至 2025-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 57.05 | 1.27 | 1.03 | 45.11 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2024-12-31 | 2023-12-31 | 2022-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1491.23 | 845.94 | 2331.61 |
| 毛利 | 480.95 | 145.82 | 587.43 |
| 毛利率 (%) | 32.25 | 17.24 | 25.19 |
| 銷售與行銷費用 | 234.91 | 60.73 | 148.34 |
| 研發費用 | 21.02 | 19.39 | 15.43 |
| 管理費用 | 327.45 | 244.85 | 254.09 |
| 營業利益 | -102.44 | -179.16 | 169.57 |
| 營業利益率 (%) | -6.87 | -21.18 | 7.27 |
| 淨利 | -214.39 | -144.75 | 140.08 |
| 淨利率 (%) | -14.38 | -17.11 | 6.01 |
| 營業現金流 | -2456.72 | -786.69 | -577.56 |
| 投資現金流 | -499.89 | 26.52 | -160.59 |
| 融資現金流 | 3898.70 | 686.11 | 680.54 |
| 資本支出 | -59.71 | -60.56 | -121.66 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | 2024-12-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1111.23 | 948.79 | 761.25 | 526.33 |
| 毛利 | 527.64 | 388.72 | 415.67 | 184.02 |
| 毛利率 (%) | 47.48 | 40.97 | 54.60 | 34.96 |
| 銷售與行銷費用 | 139.93 | 97.98 | 82.38 | 128.85 |
| 研發費用 | 12.49 | 12.26 | 13.63 | 10.26 |
| 管理費用 | 226.68 | 92.62 | 337.21 | 110.74 |
| 營業利益 | 148.53 | 185.86 | -17.55 | -65.84 |
| 營業利益率 (%) | 13.37 | 19.59 | -2.31 | -12.51 |
| 淨利 | -43.98 | -91.30 | -96.73 | -127.08 |
| 淨利率 (%) | -3.96 | -9.62 | -12.71 | -24.14 |
| 營業現金流 | 118.04 | -19.87 | -536.84 | -467.47 |
| 投資現金流 | 646.53 | -39.52 | -655.07 | -457.54 |
| 融資現金流 | 1152.68 | -140.90 | 1501.27 | 1174.62 |
| 資本支出 | -9.03 | -11.35 | -35.07 | 50.93 |