01
業務概覽
亞洲聚合 (1308，Asia Polymer) 隸屬台聚集團，專注LDPE (低密度聚乙烯) 與EVA (乙烯醋酸乙烯酯) 生產。光伏級EVA為太陽能封裝膜關鍵材料，供應中國膠膜龍頭福斯特、海優新材、賽伍技術，終端模組廠涵蓋晶科能源、晶澳科技、天合光能。塗覆級LDPE應用於半導體包裝與保護膜。集團投資福建古雷石化掌握乙烯來源，上游原料亦來自台灣中油。
02
供應鏈
上游 (原料)
- 乙烯: 台灣中油、古雷石化 (集團投資) — 乙烯原料
- 集團: 台聚 (母公司策略聯盟)
中游 (製造)
- 亞聚 (LDPE/EVA生產)
下游 (終端)
- 太陽能膠膜: 福斯特、海優新材、賽伍技術 — 太陽能封裝膜用 EVA
- 光伏模組: 晶科能源、晶澳科技、天合光能 — 終端
- 半導體包裝: 塗覆級 LDPE
03
客戶與供應商
主要客戶
- 太陽能膠膜: 福斯特、海優新材、賽伍技術 — EVA封裝膜原料
- 光伏模組 (終端): 晶科能源、晶澳科技、天合光能
- 半導體包裝: 塗覆級LDPE
主要供應商
- 乙烯: 台灣中油、古雷石化 (集團投資)
- 集團: 台聚 (母公司)
04
財務表格
估值指標 (股價 $16.45 as of 2026-03-26 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 60.93 | 1.70 | 0.95 | 26.17 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 5743.17 | 6031.27 | 6717.13 |
| 毛利 | 249.33 | 134.99 | 1146.00 |
| 毛利率 (%) | 4.34 | 2.24 | 17.06 |
| 銷售與行銷費用 | 129.51 | 125.13 | 102.38 |
| 研發費用 | 0.00 | 4.11 | 6.35 |
| 管理費用 | 116.75 | 115.20 | 113.43 |
| 營業利益 | 3.07 | -109.44 | 923.84 |
| 營業利益率 (%) | 0.05 | -1.81 | 13.75 |
| 淨利 | -1044.50 | -750.50 | 116.28 |
| 淨利率 (%) | -18.19 | -12.44 | 1.73 |
| 營業現金流 | 241.02 | 339.58 | 822.57 |
| 投資現金流 | -566.73 | -391.98 | -422.37 |
| 融資現金流 | -550.33 | 358.26 | -735.07 |
| 資本支出 | -360.26 | -400.04 | -370.95 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1402.50 | 1465.84 | 1340.45 | 1534.39 |
| 毛利 | 91.46 | 9.53 | 46.71 | 101.64 |
| 毛利率 (%) | 6.52 | 0.65 | 3.48 | 6.62 |
| 銷售與行銷費用 | 31.02 | 34.53 | 31.24 | 32.73 |
| 研發費用 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 管理費用 | 28.69 | 28.97 | 26.67 | 32.42 |
| 營業利益 | 31.75 | -53.96 | -11.20 | 36.49 |
| 營業利益率 (%) | 2.26 | -3.68 | -0.84 | 2.38 |
| 淨利 | -358.52 | -152.84 | -296.17 | -236.98 |
| 淨利率 (%) | -25.56 | -10.43 | -22.09 | -15.44 |
| 營業現金流 | -50.02 | 255.42 | 241.99 | -206.38 |
| 投資現金流 | 31.08 | -373.68 | -112.21 | -111.91 |
| 融資現金流 | -100.78 | -247.72 | -99.32 | -102.51 |
| 資本支出 | 13.71 | -146.72 | -111.95 | -115.30 |