01
業務概覽
信大水泥股份有限公司 (1109，Hsing Ta Cement) 成立於 1964 年，秉持「誠信務實」之經營理念。主要業務為水泥與熟料之產銷，產品包括各型波特蘭水泥及低鹼水泥，並自產石灰石原料。信大水泥深耕台灣建材市場，同時透過子公司江蘇信寧新型建材拓展中國大陸南京市場 (當地市佔率約 15%)。公司致力於環保與節能減碳，將工業副產品資源化利用於水泥製程中，並與日本住友大阪水泥合作引進新建材鋪面施作技術。
02
供應鏈
上游 (原料與技術合作)
- 自產原料: 石灰石 (台灣自有礦源)
- 採購: 黏土、矽砂、煤炭，以及來自台電與中鋼之工業副產品 (鐵渣、脫硫石膏)
- 技術引進: 住友大阪水泥 — 新建材鋪面技術
中游 (水泥生產)
- 信大水泥 — 波特蘭水泥與低碳石灰石水泥生產
- [[信一預拌混凝土]] — 預拌混凝土業務
下游 (終端應用)
- 台灣市場: 大台北、宜蘭、桃竹地區之營造業
- 中國市場: 江蘇信寧新型建材 — 南京江北、安徽烏江市場
03
客戶與供應商
主要客戶
- 台灣營造業: 大台北、宜蘭、桃竹地區營造廠
- 中國市場: 江蘇信寧新型建材 — 南京地區建材通路 (市佔約 15%)
主要供應商
- 原料自產: 石灰石自有礦源
- 工業副產品: 台電 — 飛灰；中鋼 — 鐵渣、脫硫石膏
- 技術合作: 住友大阪水泥 — 日本新建材技術
04
財務表格
估值指標 (股價 $15.40 as of 2026-04-12 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| 14.95 | 12.22 | 1.19 | 0.63 | 4.67 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4431.54 | 4656.29 | 6259.86 |
| 毛利 | 708.43 | 991.65 | 1341.07 |
| 毛利率 (%) | 15.99 | 21.30 | 21.42 |
| 銷售與行銷費用 | 108.83 | 130.15 | 143.83 |
| 研發費用 | - | - | - |
| 管理費用 | 174.62 | 200.00 | 208.50 |
| 營業利益 | 424.99 | 661.50 | 988.75 |
| 營業利益率 (%) | 9.59 | 14.21 | 15.79 |
| 淨利 | 351.16 | 469.40 | 685.88 |
| 淨利率 (%) | 7.92 | 10.08 | 10.96 |
| 營業現金流 | 773.69 | 403.24 | 714.74 |
| 投資現金流 | -1103.69 | 117.36 | -119.21 |
| 融資現金流 | -347.99 | -511.78 | -390.10 |
| 資本支出 | -250.90 | -211.76 | -223.25 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1119.27 | 1060.57 | 1264.16 | 987.53 |
| 毛利 | 163.61 | 179.57 | 262.28 | 102.98 |
| 毛利率 (%) | 14.62 | 16.93 | 20.75 | 10.43 |
| 銷售與行銷費用 | 28.32 | 25.93 | 27.71 | 26.87 |
| 研發費用 | - | - | - | - |
| 管理費用 | 42.71 | 40.28 | 48.17 | 43.46 |
| 營業利益 | 92.57 | 113.36 | 186.40 | 32.66 |
| 營業利益率 (%) | 8.27 | 10.69 | 14.74 | 3.31 |
| 淨利 | 79.39 | 104.65 | 82.63 | 84.49 |
| 淨利率 (%) | 7.09 | 9.87 | 6.54 | 8.56 |
| 營業現金流 | 402.96 | 48.14 | 311.82 | 10.77 |
| 投資現金流 | -606.47 | -334.54 | -1.19 | -161.49 |
| 融資現金流 | 0.07 | -311.81 | -37.15 | 0.90 |
| 資本支出 | -84.70 | -55.55 | -1.02 | -109.63 |