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業務概覽
幸福水泥股份有限公司 (1108，Lucky Cement) 成立於 1974 年，擁有自有宜蘭東澳礦山，為台灣少數具備從採礦到水泥生產完整一貫化作業能力之廠商。主要產品包括波特蘭一型水泥、爐石粉及預拌混凝土。幸福水泥以「幸福牌」水泥聞名，產品廣泛應用於建築、水利及交通工程。近年積極強化預拌混凝土佈局，透過子公司幸孚預拌混凝土廠於樹林、蘆竹等地擴建新廠，並透過子公司信福航業支援水路運輸。
02
供應鏈
上游 (自有礦源與原料)
- 採礦: 擁有宜蘭東澳大白山礦區，開採高品質石灰石，原料自給率高
- 海運: 子公司信福航業 — 水路運輸支援
中游 (水泥生產)
- 幸福水泥 — 東澳廠進行熟料燒製與水泥研磨
- [[幸孚預拌混凝土廠]] — 預拌混凝土生產 (樹林/蘆竹廠)
下游 (終端應用)
- 建材銷售: 北部與東部為主力市場
- 不動產開發: 子公司大升開發 — 基隆地區住宅開發
- 公共工程: 水利、交通工程
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客戶與供應商
主要客戶
- 營造業: 北部及東部營造廠與預拌混凝土廠
- 公共工程: 水利署、交通工程單位
- 不動產: 子公司大升開發 — 國民住宅與大樓開發
主要供應商
- 自有礦源: 東澳大白山石灰石礦區
- 海運: 信福航業 — 水路運輸
- 能源: 煤炭及電力供應
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財務表格
估值指標 (股價 $14.85 as of 2026-04-12 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| 6.88 | N/A | 1.35 | 1.04 | 6.38 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4450.87 | 4867.09 | 5094.74 |
| 毛利 | 851.44 | 927.70 | 882.91 |
| 毛利率 (%) | 19.13 | 19.06 | 17.33 |
| 銷售與行銷費用 | 125.72 | 121.62 | 114.73 |
| 研發費用 | - | - | - |
| 管理費用 | 178.86 | 167.60 | 160.84 |
| 營業利益 | 1110.42 | 638.88 | 609.67 |
| 營業利益率 (%) | 24.95 | 13.13 | 11.97 |
| 淨利 | 880.66 | 493.94 | 527.14 |
| 淨利率 (%) | 19.79 | 10.15 | 10.35 |
| 營業現金流 | 1112.95 | 905.05 | 645.23 |
| 投資現金流 | -163.77 | -577.01 | -159.53 |
| 融資現金流 | -1161.47 | -118.51 | -471.26 |
| 資本支出 | -190.46 | -570.87 | -275.10 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1025.49 | 1052.09 | 1160.59 | 1212.71 |
| 毛利 | 141.06 | 214.55 | 258.81 | 237.02 |
| 毛利率 (%) | 13.76 | 20.39 | 22.30 | 19.54 |
| 銷售與行銷費用 | 28.45 | 30.51 | 35.63 | 31.12 |
| 研發費用 | - | - | - | - |
| 管理費用 | 38.39 | 34.85 | 69.76 | 35.86 |
| 營業利益 | 74.39 | 149.92 | 716.07 | 170.05 |
| 營業利益率 (%) | 7.25 | 14.25 | 61.70 | 14.02 |
| 淨利 | 64.71 | 121.12 | 563.47 | 131.35 |
| 淨利率 (%) | 6.31 | 11.51 | 48.55 | 10.83 |
| 營業現金流 | 225.88 | 71.40 | 567.57 | 248.11 |
| 投資現金流 | -13.34 | -20.35 | -30.96 | -99.12 |
| 融資現金流 | -200.85 | -165.70 | -443.69 | -351.23 |
| 資本支出 | -15.67 | -33.46 | -45.35 | -95.98 |