01
業務概覽
亞洲水泥股份有限公司 (1102，Asia Cement) 成立於 1957 年，為遠東集團旗下核心企業。公司以「高品質、高效率、高環保、低成本」為經營策略，主要產品包括水泥、熟料、爐石粉及預拌混凝土。亞泥深耕台灣與中國市場 (透過子公司亞泥中國)，並建立「全產全銷」模式，擁有完整的產銷體系及自有運輸船隊 (裕民航運)，為台灣第二大水泥製造商。近年積極發展碳捕捉技術並投入循環經濟，推動水泥產業綠色轉型。
02
供應鏈
上游 (採礦與原料)
- 原料開採: 擁有新竹及花蓮礦權，開採石灰石，設有預熱預鍛式旋窯水泥廠
- 能源管理: 廢熱回收發電技術，提升能源效率
- 電力供應: 台電 — 供應旋窯電力需求
中游 (水泥生產與銷售)
- [[亞泥]] — 波特蘭一型水泥、爐石粉、預拌混凝土生產
- [[亞泥中國]] — 中國大陸水泥營運
下游 (終端應用)
- 營造業: 遠揚營造 (集團關係企業) 及各級營造廠
- 基礎建設: 住宅大樓、公共工程、工業廠房
- 海運物流: 裕民航運 — 煤炭進口、水泥海運
03
客戶與供應商
主要客戶
- 營造商: 遠揚營造 (集團關係企業)，以及各級公共建設營造廠
- 預拌與通路: 國內預拌混凝土廠及建材經銷商
- 海外: 亞泥中國 — 中國大陸市場
主要供應商
- 電力: 台電 — 旋窯電力需求
- 聯合採購: 遠東集團統籌集團資源聯合議價
- 海運物流: 裕民航運 — 煤炭進口與水泥原料海運
04
財務表格
估值指標 (股價 $35.65 as of 2026-04-12 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| 11.92 | 10.96 | 1.78 | 0.70 | 14.20 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 71038.53 | 76297.46 | 80182.80 |
| 毛利 | 11238.90 | 11107.13 | 10437.19 |
| 毛利率 (%) | 15.82 | 14.56 | 13.02 |
| 銷售與行銷費用 | - | - | - |
| 研發費用 | - | - | - |
| 管理費用 | 3063.56 | 3225.51 | 3271.75 |
| 營業利益 | 8175.34 | 7881.62 | 7165.43 |
| 營業利益率 (%) | 11.51 | 10.33 | 8.94 |
| 淨利 | 10029.82 | 12889.73 | 10882.83 |
| 淨利率 (%) | 14.12 | 16.89 | 13.57 |
| 營業現金流 | 16839.30 | 24807.37 | 7269.42 |
| 投資現金流 | -4855.01 | -18793.29 | -13656.24 |
| 融資現金流 | -12038.64 | -27381.13 | -3475.75 |
| 資本支出 | -4618.83 | -4010.65 | -4115.93 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 17889.51 | 17888.57 | 18665.74 | 16594.71 |
| 毛利 | 2507.66 | 2986.13 | 3372.70 | 2372.41 |
| 毛利率 (%) | 14.02 | 16.69 | 18.07 | 14.30 |
| 銷售與行銷費用 | - | - | - | - |
| 研發費用 | - | - | - | - |
| 管理費用 | 877.78 | 702.75 | 758.52 | 724.52 |
| 營業利益 | 1629.88 | 2283.38 | 2614.18 | 1647.89 |
| 營業利益率 (%) | 9.11 | 12.76 | 14.01 | 9.93 |
| 淨利 | 1944.67 | 3791.12 | 2929.74 | 1364.29 |
| 淨利率 (%) | 10.87 | 21.19 | 15.70 | 8.22 |
| 營業現金流 | 4040.05 | 7425.24 | 2600.24 | 2773.76 |
| 投資現金流 | -3414.73 | -4503.01 | 124.66 | 2938.07 |
| 融資現金流 | -980.82 | -7875.54 | -375.15 | -2807.13 |
| 資本支出 | -1524.74 | -1508.95 | -866.07 | -719.07 |