01
業務概覽
台灣水泥股份有限公司 (1101，TCC Group) 成立於 1946 年，為台灣第一家股票上市公司，已從傳統水泥製造廠轉型為「綠色環境工程集團」。核心業務涵蓋三大板塊：(1) 低碳建材 — 生產低碳水泥、預拌混凝土，為台積電南科建廠主力低碳混凝土供應商；(2) 資源循環 — 利用水泥窯協同處理廢棄物；(3) 綠色能源 — 透過子公司能元科技生產鋰電池、台泥儲能發展儲能系統，並透過子公司NHOA佈局歐洲電動車充電網絡。營運版圖橫跨歐、亞、非三洲，子公司台泥國際深耕中國市場，土耳其OYAK水泥為當地最大水泥廠。
02
供應鏈
上游 (原料與能源)
- 核心原料: 石灰石 (自有礦山)、砂石、熟料、石膏
- 替代燃料: 工業廢棄物、廢輪胎、生質能作為水泥窯替代燃料
- 循環經濟材料: 中聯資源 — 提供高爐石等循環經濟材料
中游 (水泥生產與新能源)
- [[台泥]] — 水泥研磨、預拌混凝土生產
- [[能元科技]] — 高階鋰電池製造
- [[台泥儲能]] — 大型儲能系統開發
下游 (終端應用)
- 基礎建設: 機場、港口、橋樑、捷運、高速公路
- 科技廠房: 台積電 — 建廠用低碳混凝土
- 綠能事業: NHOA — 歐洲電動車充電網絡
03
客戶與供應商
主要客戶
- 科技業: 台積電 — 南科建廠主力低碳混凝土供應商
- 營建與預拌業: 和昌國際、永炬、得福混凝土等營造廠與預拌混凝土廠
- 公共工程: 政府交通部、捷運局
主要供應商
- 循環經濟材料: 中聯資源 — 高爐石
- 陸海運物流: 宇鑫交通、有麒實業 — 陸運；裕民航運 — 海運
- 海外原料: 土耳其OYAK水泥集團 — 熟料
04
財務表格
估值指標 (股價 $25.40 as of 2026-04-12 | TTM 截至 2025-12-31 | Forward 預估至 2026-12-31)
| 本益比（TTM） | 預估本益比 | 市銷率（TTM） | 股價淨值比 | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| N/A | 15.64 | 1.30 | 0.83 | 12.32 |
年度關鍵財務數據 (近 3 年)
| 2025-12-31 | 2024-12-31 | 2023-12-31 | |
|---|---|---|---|
| 營收 | 149804.14 | 154606.51 | 109314.34 |
| 毛利 | 27557.59 | 32728.03 | 20533.77 |
| 毛利率 (%) | 18.40 | 21.17 | 18.78 |
| 銷售與行銷費用 | 1684.33 | 1405.45 | 967.61 |
| 研發費用 | 1324.21 | 1453.06 | 1440.31 |
| 管理費用 | 14471.45 | 12742.89 | 8095.69 |
| 營業利益 | 10077.59 | 17126.62 | 10030.16 |
| 營業利益率 (%) | 6.73 | 11.08 | 9.18 |
| 淨利 | -11617.61 | 11259.32 | 7997.81 |
| 淨利率 (%) | -7.76 | 7.28 | 7.32 |
| 營業現金流 | 33191.58 | 31793.94 | 36919.28 |
| 投資現金流 | -13562.14 | -36707.88 | -46046.01 |
| 融資現金流 | -5456.11 | 13823.04 | -12510.71 |
| 資本支出 | -27020.47 | -34651.14 | -26639.96 |
季度關鍵財務數據 (近 4 季)
| 2025-12-31 | 2025-09-30 | 2025-06-30 | 2025-03-31 | |
|---|---|---|---|---|
| 營收 | 40426.55 | 39066.90 | 35354.42 | 34956.25 |
| 毛利 | 7473.05 | 8843.98 | 5346.85 | 5893.71 |
| 毛利率 (%) | 18.49 | 22.64 | 15.12 | 16.86 |
| 銷售與行銷費用 | 508.68 | 367.78 | 406.17 | 401.70 |
| 研發費用 | 288.00 | 305.08 | 385.21 | 345.92 |
| 管理費用 | 5154.76 | 3031.04 | 3441.03 | 2844.62 |
| 營業利益 | 1521.61 | 5140.08 | 1114.43 | 2301.47 |
| 營業利益率 (%) | 3.76 | 13.16 | 3.15 | 6.58 |
| 淨利 | -2378.21 | -10200.12 | 433.43 | 527.29 |
| 淨利率 (%) | -5.88 | -26.11 | 1.23 | 1.51 |
| 營業現金流 | 14278.58 | 7275.70 | 4807.59 | 6829.70 |
| 投資現金流 | -1674.25 | 3547.14 | -2276.55 | -13158.48 |
| 融資現金流 | -11125.77 | 3453.56 | -15707.76 | 17923.86 |
| 資本支出 | -6550.38 | -6779.85 | -4936.18 | -8754.06 |